Se já ouviste falar em “dívida pública”, “PIB” ou “contas do Estado”, mas nunca percebeste bem como tudo isto se liga, estás no sítio certo. Um dos indicadores mais usados para avaliar a saúde financeira de um país é o rácio da dívida pública em relação ao PIB. Parece complicado, mas na prática é um conceito simples — e importante para perceber como funciona a economia de um país como Portugal…

Mas antes, vamos rever alguns conceitos:

Rácio (%) = ( Dívida Pública Total / PIB ) * 100

Exemplo: Um país com dívida de 260 mil milhões € e PIB de 260 mil milhões € terá um rácio de 100%. Se o PIB cresce para 270 mil milhões €, e a dívida mantém-se constante, o rácio cai para 96%.

É importante perceber que um país pode ter uma dívida elevada em termos absolutos, mas um rácio baixo. Tudo depende do tamanho da economia. Por isso, o rácio é muito mais relevante do que olhar apenas para o valor total da dívida.

Este rácio é usado para avaliar a sustentabilidade das finanças públicas de um país. Ou seja, ajuda a perceber se um país consegue pagar o que deve, sem entrar em dificuldades financeiras.

Resumindo, este rácio:

Quando o rácio da dívida pública em relação ao PIB é muito elevado, os mercados podem exigir juros mais altos para emprestar dinheiro ao Estado, tornando a dívida ainda mais difícil de gerir.

Na União Europeia, existe uma referência bem conhecida: o critério de Maastricht, que aponta para um rácio máximo de 60%. Este valor não é uma regra absoluta, mas funciona como uma meta para garantir estabilidade económica.

Na prática, vários países europeus têm rácios bem acima deste valor. Isto acontece por várias razões, desde o impacto de crises económicas a choques externos, que levam ao aumento da despesa pública, a fatores políticos.

Um rácio elevado nem sempre é sinal de alerta. Países com economias fortes, crescimento estável e acesso fácil a financiamento conseguem lidar melhor com rácios elevados. Compreender o contexto económico de cada país é fundamental.

Tal como o nome indica, este rácio depende essencialmente de dois fatores:

Crescimento do PIB - Se o PIB cresce mais rápido do que a dívida, o rácio diminui — mesmo que a dívida continue a aumentar.

Défice orçamental - Quando o Estado gasta mais do que arrecada em impostos, precisa pedir dinheiro emprestado (ou produzir mais moeda). Se pedir emprestado, aumenta a dívida pública e, consequentemente, o rácio.

Podemos considerar ainda outros fatores indiretos, tais como:

Taxas de juro - Se as taxas de juro subirem, os juros a pagar aumentam, o que significa mais custos para o Estado. Se a dívida fica mais cara, torna-se mais difícil reduzi-la. 

Crises e choques externos - Crises financeiras, guerras ou pandemias levam a mais despesa pública e menos crescimento económico, fazendo disparar o rácio da dívida pública em relação ao PIB.

Portugal é um bom exemplo de como este indicador pode variar bastante ao longo do tempo. Podes encontrar dados oficiais sobre a evolução do rácio da dívida pública em relação ao PIB em Portugal no website da Pordata.

Depois de valores muito elevados durante a crise financeira internacional e a pandemia — com rácios acima dos 120% do PIB — o nosso país tem conseguido reduzir gradualmente este peso. Nos últimos anos, o rácio caiu para cerca de 96% do PIB em 2025, refletindo uma combinação de recuperação económica e esforços contínuos de gestão orçamental por parte dos sucessivos governos.

Mesmo assim, é importante perceber que este rácio ainda está acima dos valores médios europeus e longe da meta de 60% definida originalmente pelos critérios de Maastricht.