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Quem Matou a Inflação?
28 de Dezembro de 2024
Bom dia e boas entradas, coisinha sexy!
Para celebrar 2024 e festejar a chegada de 2025 temos uma edição muito especial.
Inspirados por um dos mais lendários episódios de The Simpsons, vamos descobrir Who Shot Mr. Burns? Quem Matou a Inflação! Escrevemos também sobre a fusão japonesa que vai mudar para sempre o mercado automóvel e fazemos as nossas previsões para 2025.
Vamos lá!
PSI 1,37% | STOXX600 -1,25% | S&P500 2,14% | NASDAQ 2,50% |
EUR/USD 0,22% | GOLD 0,92% | OIL 1,90% | BITCOIN -0,38% |
NVDA 5,58% | PLTR 9,35% | NVG 4,56% | EGL 4,87% |
MERCADOS FINANCEIROS
Praça do Comércio
A inflação foi derrotada na Europa. Nos EUA a situação é mais incerta e por isso os mercados tendem mais para o medo do que para a ganância.
Como diz Warren Buffett, o melhor investidor de todos os tempos, “sê ganancioso quando os outros estão com medo!”
Por esta ordem de ideias, vamos procurar inspiração nas ações que mais valorizaram em 2024:
Palantir Technologies (PLTR) - a gigante de software de análise de dados valorizou 370% até agora. Inspirada pelas bolas de cristal de Senhor dos Anéis e fundada por Peter Thiel, um dos líderes de pensamento da máfia do PayPal e o principal orquestrador do movimento de Donald Trump.
Vistra (VST) - uma produtora de eletricidade que cresceu 265% baseada em finanças sólidas e na expectativa da nova procura por energia derivada da corrida aos data centers.
Nvidia (NVDA) - já muito escrevemos sobre a grande vencedora dos avanços tecnológicos na Inteligência Artificial. A Nvidia é a infraestrutura desta nova revolução industrial e por isso continua a crescer ano após ano - em 2024 cresceu 184%!
Na próxima semana faremos a mesma análise às empresas do PSI.
ANÁLISE
Os 3 Rs de 2025
Este ano foi marcado pelo caos, o próximo será marcado por rivalidades, revoltas e revoluções.
Das nossas 4 previsões para 2024, apenas 1 não se materializou:
Vai votar, tu votas bem! Mais de metade da população mundial tinha eleições marcadas e mesmo assim houve algumas eleições inesperadas. Em julho prevemos novas eleições após a queda antecipada do Governo Regional da Madeira - serão em 2025.
Defesa da Ucrânia - a Europa uniu-se e a guerra de Putin durou mais 1 ano sem que o Velho Continente abandone a luta pela democracia. A estabilidade dos valores europeus garantiu a Ursula von der Leyen um novo mandato que será marcado por compromissos.
Caos, caos e mais caos - Trump quase assassinado? Mercados financeiros ao rubro! Já para não falar dos sucessivos colapsos de governos como a França e a Alemanha, e também da Síria!
Batalha pela regulação da Inteligência Artificial - aqui está a nossa falha. Esperávamos um debate mais aceso pela regulação da IA, mas na verdade todas as discussões foram “à porta fechada”. A OpenAI tornou-se a ClosedAI (com a equipa de segurança totalmente remodelada) e apesar dos esforços da UE não houve nenhuma legislação revolucionária.
Portanto a nauta acertou 75% das suas previsões para 2024 - uma bola de cristal bem melhor do que a tua astróloga favorita!
Então, quais são as nossas previsões para 2025?
Rivalidades: o fantasma da Guerra Fria ainda paira no ar, mas as novas Guerras Frias estão a aquecer. Este é um mundo multipolar e portanto repleto de rivalidades geopolíticas e económicas. Os EUA de Donald Trump são isolacionistas e nacionalistas, moralmente incapazes de estabilizar o caos de 2024. Esperamos tarifas com novas guerras comerciais e consequentemente novos acordos económicos internacionais. EUA contra China, BRICS contra dólar, sanções contra Rússia, Irão e Coreia do Norte, Europa contra… todos!?
Mas as rivalidades não se resumem a nações: OpenAI (de Sam Altman) vs. xAI (de Elon Musk), Tesla (também de Elon Musk) vs. BYD (e o resto da China), Amazon vs. Microsoft (a batalha das clouds passa a ser a batalha das IAs) e criptomoedas vs. moedas tradicionais (com Donald Trump a servir de árbitro).
Revoltas: este ano foi marcado por eleições e caos. Mas um fenómeno foi comum e previsível - os partidos políticos incumbentes deram-se mal. Em 2025, os eleitores exigirão as mudanças pelas quais votaram em 2024. O 1.º ano do mandato de Donald Trump definirá novas tensões domésticas e internacionais, desde um acordo entre a Ucrânia e a Rússia até ao empoderamento de Israel nos vários conflitos no Médio Oriente.
Tal como Donald Trump, os líderes eleitos em 2024 terão de cumprir mudanças em 2025. Caso não o consigam - surgirão revoltas. Os Governos em França e na Alemanha já sentiram na pele esta nova tendência.
Pós-inflação: se nos EUA a inflação continua “ligada às máquinas”, na Europa já se anunciou a derrota do verdadeiro monstro da pandemia. Agora vem o pior - reduzir défices, aumentar impostos, cortar nas despesas e aumentar orçamentos de defesa. Poucos serão os governos capazes de fazer o necessário para estabilizar as suas finanças - estadistas estão em escassez e políticas populistas só trarão problemas no curto, médio e longo prazo!
Revoluções: Apesar da inflação estar controlada, o custo de vida não vai diminuir, e juntando revoltas a mais impostos e menos despesas públicas temos receita para um barril de pólvora. As peças estão todas prontas para novos movimentos políticos no tabuleiro mundial!
Mas as revoluções não serão só políticas - mais de 1 bilião de dólares foram investidos em IA, que ainda não mostrou grande valor económico - está mais do que na hora de mostrar retornos!
Também na transição energética, dada a tendência de rivalidades, é seguro afirmar que a China (que enfrenta uma economia doméstica em desaceleramento) irá acelerar as suas exportações de tecnologias de energias renováveis - desde painéis fotovoltaicos a veículos elétricos. No mundo ocidental, a energia nuclear terá um ano decisivo - é para avançar ou não? Em 2025 o mundo saberá se as emissões de poluentes atingiram finalmente o pico.
E, um campeão improvável, as Nações Unidas declararam 2025 o ano da Ciência Quântica.
NAUTA DO ANO
Christine Lagarde, Presidente do Banco Central Europeu (BCE)
O extremamente prestigiado prémio “Nauta do Ano” releva a personalidade que mais impacto teve em Portugal no ano corrente. Assim, é normal que o galardão seja entregue a um(a) português(a). No entanto, é fácil perceber o porquê de considerarmos a Sra. Lagarde como a personalidade mais impactante no nosso país à beira-mar plantado.
Uma curiosidade sobre Christine Lagarde: ele nem é economista de formação! A pessoa mais poderosa de 2024 formou-se em Direito Internacional e praticou advocacia durante 20 anos, antes de começar a sua carreira política como Secretária do Comércio em França. E talvez seja este “distanciamento” da vertente académica que lhe permite ser uma das grandes decisoras económicas do séc. XXI.
A existência de um banco central justifica-se com o controlo da inflação através da implementação de uma política monetária. Esta tarefa, que já não é nada fácil no caso dos banco central de um país, é verdadeiramente hercúlea quando falamos de um Banco Central Europeu, que, além de aplicar afinações cirúrgicas na política monetárias de todos os Estados da Zona Euro, tem ainda de conciliar as ambições de 20 Ministros das Finanças de economias tão díspares como a Alemanha e o Chipre.
Vamos a números: a crise inflacionária pós-pandemia foi a terceira pior desde 1960, e a pior desde a Crise do Petróleo de 1980.
A evolução da taxa de inflação na UE desde 1960 (dados do World Bank).
Em 2022, a taxa de inflação na UE chegava aos 8,83% (a maior subida anual desde 1960). A estratégia para mitigar os efeitos do aumento do custo de vida teriam de ser precisos, eficazes e rápidos, especialmente em anos eleitorais críticos, com a sombra dos movimentos extremistas a tomar conta da Europa. A liderança de Christine Lagarde foi fulcral na “vitória” sobre a inflação descontrolada - em 2023 a taxa de inflação diminui para 6,30%, e os dados preliminares mostram que em 2024 a taxa deve andar um pouco acima dos 2%. O BCE foi líder mundial no combate à inflação, ganhando a corrida à Fed Americana liderada por Jerome Powell.
Portugal depende da União Europeia: somos um dos países mais beneficiados pelos fundos comunitários e não vamos tão cedo passar de recebedores a contribuidores. É importante perceber que o abrandamento da inflação não significa a diminuição do custo de vida, mas uma inflação descontrolada poderia ter efeitos catastróficos no futuro de todos nós.
Por ser responsável por uma das maiores vitórias económicas do séc XXI, cujos efeitos impactam diretamente as vidas quotidianas dos portugueses, Christine Lagarde é a Nauta do Ano 2024!
A ACONTECER
Olha que o meu Governo é maior que o teu!Vamos pagar menos impostos em 2025!
Do IRS ao IVA, o nosso estagiário sumariza o que vais poupar.
O ano novo traz boas notícias para as famílias portuguesas:
Alívio adicional no IRS com a atualização dos escalões em 4,6% e o aumento da dedução das rendas de habitação para 700 euros. O aumento do mínimo de existência irá manter o salário mínimo isento.
As tabelas de retenção na fonte vão baixar. A retenção na fonte funciona como uma espécie de adiantamento mensal ao Estado do IRS a liquidar em 2026. Assim, vamos descontar menos para o Fisco.
O novo regime do IRS Jovem foi aprovado, que alarga o regime de isenção total ou parcial de 5 para 10 anos para trabalhadores até aos 35 anos que iniciem a vida ativa.
O IVA da eletricidade vai baixar da taxa máxima de 23% para 6%, nos primeiros 200 a 300 kWh por mês para potências contratadas até 6,90 kVA.
Redução do IVA da comida para bebé para a taxa mínima de 6%.
Fim das portagens em 7 autoestradas do interior (A4, A13, A13-1, A23, A24, A25, A28) e Algarve (A22). Contudo, as taxas nas restantes vias terão um agravamento de 2,21%.
Ho-ni-shi - a fusão japonesa
Brace yourself, Mr. Musk
Esta segunda-feira, as empresas japonesas Honda e Nissan oficializaram a sua união, criando o terceiro maior fabricante automóvel do mundo em vendas, depois da Toyota e da Volkswagen. As duas empresas assinaram um memorando de entendimento, que irá contar com a participação da Mitsubishi Motors, que tem a Nissan como maior acionista.
Esta parceria surge num momento em que as fabricantes japonesas têm registado perdas significativas e anunciado cortes nas despesas, face à intensa concorrência da Tesla e de marcas chinesas como a BYD - num mercado global que transita dos motores a combustão para os carros elétricos.
Através desta fusão, a Honda e a Nissan pretendem atingir vendas combinadas de 191 mil milhões de dólares. A combinação com a Mitsubishi Motors poderá elevar as vendas globais para mais de 8 milhões de automóveis.
As conversações pretendem estar concluídas em junho de 2025. A Honda nomeará a maioria dos membros do conselho de administração da sociedade gestora de participações sociais, que será criada até agosto de 2026. Nesta mesma altura, as ações de ambas as empresas serão retiradas da bolsa.
A Honda tem uma capitalização de mercado de mais de 40 mil milhões de dólares, enquanto a Nissan está avaliada em cerca de 10 mil milhões de dólares.
Rapidinhas
A NATO está a pressionar Portugal e outros oito aliados a cumprir os objetivos de investir 2% do PIB em Defesa, face à chegada de Trump à presidência dos EUA.
A EDP anunciou a venda de uma linha de transmissão de eletricidade no Brasil por 396 milhões de euros ao fundo Skyline, gerido pela britânica Actis.
O mercado de trabalho europeu poderá enfrentar uma possível deterioração, face à situação económica na Alemanha. Na indústria portuguesa o quadro poderá agravar-se, sobretudo, nos setores automóvel e têxtil com cortes nos postos de trabalho.
Segundo o INE, os preços da habitação em Portugal dispararam 9,8% no terceiro trimestre. Esta dinâmica foi acompanhada por um aumento homólogo de 19,4% das transações de imóveis. As rendas aumentaram 10,7% no terceiro trimestre.
A consultora tecnológica Innowave prepara-se para lançar um fundo de investimento em capital de risco com 15 a 20 milhões de euros em 2025.
NAUTA DA SEMANA
Arborea
A Arborea, startup luso-britânica, arrecadou 5 milhões de euros numa ronda liderada pela Indico Capital Partners e Banco Português de Fomento. A empresa optou por uma tecnologia que transforma microalgas em proteínas, provando que o futuro da alimentação é verde, nutritivo e, apesar da cor, sem bolor!
O que é a Arborea?
A Arborea desenvolveu a tecnologia Biosolar Leaf, que transforma microalgas em proteínas multifuncionais e nutritivas. Esse método sustentável reduz a pegada carbónica e oferece uma alternativa inovadora à produção tradicional, enfrentando desafios globais como segurança alimentar e alterações climáticas.
Planos para o Futuro?
Construir a primeira unidade comercial em larga escala e liderar a substituição de proteínas animais? A Arborea está a dar o passo. Este investimento reforça o seu compromisso em unir tecnologia e ecologia para criar soluções alimentares inovadoras, com impacto positivo no planeta.
RECOMENDAÇÃO
Continuar a ler a tua nauta!
A nossa recomendação final de 2024 é algo parcial: recomendamos que continues a ler a nauta em 2025! No meio do caos, incerteza e oportunidades, queremos crer que a nauta te proporciona (mais ou menos) 15 minutos de leitura útil, divertida e descontraída. A nossa equipa é constituída por 3 pessoas que não têm formação académica em economia ou finanças, pelo que com a nauta todos aprendemos. E é nesse espírito de partilha de conhecimento e experiência que te convidamos a espreitar as surpresas que vamos ter 2025 - são tão surpreendentes que nem nós sabemos quais são!
ABC DO DINHEIRO
Análise por Múltiplos Comparativos
A análise por múltiplos comparativos (em inglês, multiples approach) é um método de análise comparativa, que serve para avaliar empresas semelhantes utilizando os mesmos indicadores financeiros padronizados.
Os múltiplos de valor empresarial (enterprise value multiples) e os múltiplos de capital próprio (equity multiples) são as duas categorias de avaliação utilizadas. Os múltiplos de valor empresarial analisam rácios como valor da empresa-vendas e valor da empresa-lucros (antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Os múltiplos de capital analisam o rácio entre o preço das ações de uma empresa e um elemento de desempenho, como preço-lucro, preço-valor contabilístico e preço-venda. O objetivo é identificar se uma empresa está subvalorizada ou supervalorizada em relação aos seus concorrentes, proporcionando uma visão sobre o potencial de investimento e a saúde financeira relativa das empresas analisadas.
Na despedida deste ano queremos agradecer-te o apoio contínuo, coisinha sexy! Desejamos que em 2025 consigas alcançar tudo aquilo para que trabalhas!
E, se tal como o nosso estagiário fores parar aos Açores, lembra-te da diferença de horas para evitar certos atrasos naquela que é a melhor newsletter portuguesa!
Qualquer feedback construtivo é muito bem vindo em [email protected]!
Memes
As cotações apresentam os resultados semanais dos ativos referenciados. As quatro primeiras são índices que combinam os desempenhos de conjuntos de empresas. O PSI é o índice português, o STOXX600 é o índice das 600 maiores empresas europeias, o S&P500 e o NASDAQ são ambos dos EUA. As seguintes quatro são mercadorias e moedas. EUR/USD é o câmbio entre o euro e o dólar americano, gold é ouro, oil é petróleo bruto e bitcoin é a mais popular criptomoeda (em euros).
As quatro últimas são ações de empresas que tiveram desempenhos notáveis durante a semana. Nesta semana temos NVDA para a Nvidia, PLTR para a Palantir, NVG para a The Navigator Company e EGL para a Mota-Engil.
A nauta é um boletim informativo semanal sobre a atualidade económica, financeira e empresarial, escrita em língua portuguesa. Não é jornalismo nem consultoria financeira, mas uma oportunidade para aprofundares os teus conhecimentos nestes temas e acompanhares o essencial do mundo dos negócios e mercados financeiros.
Escrita por João Ornelas Raínho, Mário de Pinto Balsemão e Nuno Martins.