MERCADOS FINANCEIROS

Praça do Comércio

A notícia mais importante da semana: Reserva Federal joga à defesa!

Depois de cortar as taxas de juro nos Estados Unidos da América (EUA), a Reserva Federal (Fed) coloca agora os travões nas expectativas dos investidores. Jerome Powell, Presidente da Fed e rival de Trump, afirma que demasiados cortes demasiado cedo poderão aumentar a inflação de forma contra-produtiva.

Agora, Powell tem de equilibrar a inflação com a criação de novos empregos nos EUA, enquanto resiste aos ataques de Trump. Para alcançar esse equilíbrio, as suas únicas ferramentas são os cortes (ou aumentos) nas taxas de juro e a retórica.

E no que toca à retórica… Powell afirmou nesta semana que os preços da ações estão sobrevalorizados e os investidores reagiram negativamente.

Las Tres Comadres: NVIDIA, OpenAI e Oracle - o trio que domina a Inteligência Artificial!

Já muito escrevemos sobre a NVIDIA e a OpenAI, tratam-se das “favoritas” no que à revolução da Inteligência Artificial (IA) diz respeito. Recentemente, a Oracle juntou-se ao grupo das grandes vencedoras deste novo setor. Aqui fica um resumo dos pontos fortes de cada uma:

• NVIDIA: as suas placas gráficas (GPUs) são a infraestrutura fundamental para desenvolver e treinar modelos de IA, não há hardware melhor.

• OpenAI: startup que criou o ChatGPT, tornando-se assim a empresa líder no desenvolvimento de IAs para os consumidores comuns.

• Oracle: empresa especialista em bases de dados com uma infraestrutura cloud especializada para grandes escalas e agora orientada para clientes que queiram desenvolver modelos de IA.

Agora, as três comadres estão envolvidas num negócio para juntas dominarem o futuro da computação. A NVIDIA investirá 100 mil milhões de dólares na OpenAI, que utilizará esse dinheiro (e mais ainda) para comprar os chips da NVIDIA. A Oracle, como já escrevemos, irá receber 300 mil milhões da OpenAI ao longo de 5 anos, pelo fornecimento de data centers que ainda estão por construir (e financiar).

Achas isto confuso!?

É porque é mesmo! Até os melhores analistas estão a levantar questões acerca destes investimentos incestuosos à volta da OpenAI… o dinheiro circula de empresa para empresa e no final das contas as receitas anuais da OpenAI são minúsculas por comparação aos investimentos anunciados.

Fechado? O negócio do TikTok nos EUA!

Como temos escrito, a compra do TikTok nos EUA está a avançar a passos largos. No entanto, o negócio ainda não está totalmente fechado. Nesta semana, Donald Trump assinou uma ordem executiva dando luz verde à compra da rede social chinesa por investidores norte-americanos, nos quais se inclui a Oracle.

No nosso retângulo: a EDP Renováveis teve uma semana épica graças à flexibilização dos projetos de energias renováveis nos EUA.

Bónus: a Electronic Arts (EA) , famosa produtora de jogos como o antigo FIFA, poderá ser adquirida por 50 mil milhões de dólares. Um dos principais investidores será a Arábia Saudita.

INVESTIMENTOS

Vive la France ingouvernable 🇫🇷

Austeridade e descontentamento social, ou potencial colapso económico?

A França, a segunda maior economia da Europa, está num verdadeiro impasse. No início de setembro, o governo liderado por François Bayrou caiu, fruto do chumbo de uma moção de confiança, e o novo primeiro ministro, Sébastien Lecornu, tem uma tarefa hercúlea para “controlar” um parlamento fragmentado, uma economia a descer o Mont Blanc sem travões, e um povo a mostrar o seu descontentamento na rua, à bela maneira francesa.

Quem é que pega nisto? 😵‍💫

Lecornu é o quinto PM francês em menos de 2 anos. A vida parlamentar não está fácil, portanto. A Assembleia Nacional está dividida entre 3 fações - esquerda, centro (os apoiantes de Macron) e direita - o que torna a aprovação de reformas mais difícil do que convencer um francês a não comer caracóis.

E a França está a precisar de reformas económicas urgentes. Em 2024, a dívida pública atingiu 112% do PIB, equivalente a um quarto da dívida total da União Europeia. O défice agravou-se para 6,1%, muito acima do limite europeu de 3%, levando a Comissão Europeia a abrir um processo por défice excessivo.

O crescimento económico abrandou para 0,8% em 2024. O desemprego aumentou, as falências subiram 18% e o índice francês CAC 40 caiu, em contraste com outros mercados europeus. 

As causas da crise ☝️

A deterioração das finanças públicas resulta (quase) sempre do mesmo erro: gastar, sucessivamente, muito mais do que se tem. Desde que Emmanuel Macron foi eleito para o cargo de Presidente de França, tem cumprido as suas promessas eleitorais de redução de impostos. Para um Estado poder cortar impostos, a perda de receita tem de ser compensada de alguma maneira, normalmente através do crescimento económico ou da redução da sua despesa. O problema é que não houve boas taxas de crescimento, e o executivo francês manteve níveis absurdos de despesa pública - ronda os 50% do PIB*. Os pensionistas franceses já têm rendimentos superiores aos dos trabalhadores. E estes gastos públicos foram ainda exacerbados com a resposta às sucessivas crises do Covid-19 e do aumento do preço da energia após a invasão russa da Ucrânia. Em equação:

Redução da receita (cortes fiscais) + Subida de despesa pública + Estagnação económica = Buracos nas finanças

Quando as receitas não chegam para pagar as despesas, é preciso recorrer a empréstimos. E os credores são como a máfia italiana, quando perdem a paciência e a confiança começam a partir pernas - ou, mais concretamente, a baixar o rating da dívida. Os juros da dívida francesa chegaram a igualar os da Grécia em plena crise financeira, e a Moody's desceu o rating em dezembro de 2024.

Macron conseguiu alguns avanços, como a redução do desemprego, o aumento da idade da reforma para 64 anos e a melhoria da atratividade de França para o investimento. No entanto, estas (parcas) reformas são contestadas, sobretudo pela esquerda socialista, que exige mais impostos sobre os mais ricos e a suspensão da reforma das pensões.

Haverá saída do buraco? 🗿

A margem para resolver o problema económico francês é limitada: ou há um grande crescimento económico, ou há um aperto do cinto. E se não é muito realista esperar milagres económicos na atual Europa, aumentar os impostos também não será uma terapêutica fácil de aplicar à sociedade francesa.

O consenso económico é de que cortes graduais e sustentados na despesa pública serão necessários para endireitar as contas públicas francesas. Contudo, o atual impasse político torna improvável algum consenso entre as forças de governo e de oposição. Lecornu, numa tentativa de apelar à esquerda política, estará a considerar introduzir um imposto sobre a riqueza dos super-ricos franceses. 

Um cenário improvável, mas possível, é o colapso total da dívida pública francesa. Isso, ou uma repetição do Maio de 68, que levou a 5.ª república quase ao colapso.

A ACONTECER

🏡💰 Toma lá medidas - O Governo apresentou o programa “Construir Portugal”, que traz um conjunto de medidas para enfrentar a crise na habitação. Entre as principais novidades, destaca-se a manutenção da isenção de IMT para jovens até 35 anos, mesmo que vendam o imóvel adquirido há menos de seis anos. Também foi aprovada a redução do IVA para 6% na construção de habitações até 648 mil euros ou em rendas até 2.300 euros, medida que vigorará até 2029. No âmbito do IRS, haverá novos benefícios fiscais: o limite de dedução das rendas passará para 900 euros em 2026 e 1.000 euros em 2027. Além disso, os senhorios que pratiquem rendas moderadas beneficiarão de uma taxa reduzida de 10% em IRS. Por outro lado, foi aprovado o agravamento do IMT para não residentes, com exceção dos emigrantes.

Rapidinhas

O Conselho das Finanças Públicas prevê que a execução do PRR fique nos 82%. Cerca de 20% da componente dos empréstimos, que pesam no saldo orçamental, não será utilizada, o que poderá beneficiar positivamente as contas públicas.

Os projetos do Portugal 2030 (PT2030) que não começarem no prazo de 90 dias correm o risco de perder o apoio. 

Segundo dados da Eurostat, os jovens portugueses saem de casa, em média, aos 28,9 anos. São os sétimos da UE que mais tarde deixam a casa dos pais. A Eurostat atribui o adiar da emancipação à crise da habitação.

A Comissão Europeia concluiu o acordo de comércio livre com a Indonésia,que vai garantir o acesso de uma grande variedade de produtos da UE ao mercado indonésio.

As Finanças estão a preparar o 'e-fatura' para o envio da faturação em tempo real, até 2030. 

Os Certificados de Aforro atingiram um novo recorde de 38,6 mil milhões de euros em agosto, crescendo pelo 11.º mês seguido. A taxa base recuperou para 2,028% em setembro depois de ter caído para 1,987% em agosto.

O Banco de Portugal e a CMVM vão passar a partilhar a supervisão dos criptoativos em Portugal, no âmbito da execução do regulamento europeu MiCA.

Os ministros das Finanças da Zona Euro chegaram a acordo sobre o enquadramento para a criação do euro digital. Este deverá funcionar como uma carteira digital, garantindo soberania europeia. As previsões de lançamento apontam para 2029.

NAUTA DA SEMANA
Defined.ai

A Defined.ai, scaleup fundada por Daniela Braga e especializada em fornecer dados de alta qualidade para treinar modelos de inteligência artificial, acaba de traçar uma nova rota no mapa: Riade, na Arábia Saudita, será o seu terceiro escritório, juntando-se a Seattle e Lisboa.

🔎 O que faz afinal a Defined.ai?

Pensa nela como o “mercado abastecedor” da IA: enquanto outros constroem modelos inteligentes, a Defined.ai trata de fornecer os ingredientes essenciais, normalmente grandes volumes de dados verificados, anotados e prontos a serem usados por tecnologias de voz, visão ou linguagem natural. Sem dados bem cozinhados, não há IA com bom paladar.

🌍 Dados com passaporte carimbado

A aposta no Médio Oriente não é por acaso. A região está a viver um boom de investimento e o Governo saudita tem uma estratégia ambiciosa para a IA. Para a Defined.ai, é a oportunidade perfeita para crescer onde a procura de dados de confiança está ao rubro, especialmente quando 60% do seu negócio já vem do seu marketplace de dados.Com cerca de 120 colaboradores espalhados pelo mundo, a empresa entra agora num novo fuso horário e possivelmente num novo dress code. 

RECOMENDAÇÃO

Cortar? Só se for fatias de bolo.  O  teu dinheiro merece melhor.

Se a palavra “budget” faz-te pensar em cortar no brunch, cancelar o Spotify e começar a reutilizar guardanapos, respira. Fazer um orçamento não é viver em modo frade franciscano. É só saber para onde vai o teu dinheiro antes que ele vá embora sozinho. Este artigo do Financial Times explica como organizar os teus gastos e apresenta várias estratégias (incluindo a famosa 50/30/20, também conhecida como “faço o que posso com o que tenho”). Fala de apps, envelopes com dinheiro, e até do mítico “pagar-te primeiro”, que é basicamente truque ninja para enganar o teu próprio cérebro.

ABC DO DINHEIRO
Rácio da dívida em relação ao PIB