MERCADOS FINANCEIROS

Praça do Comércio

A notícia mais importante da semana: um novo modelo de inteligência artificial abalou os mercados financeiros, causando a maior desvalorização da história (em termos absolutos) - a Nvidia caiu a pique… mas está tudo bem (mais sobre isso em baixo). 

Olho no fogão: mesmo com as ameaças e pressões de Donald Trump, o Presidente da Reserva Federal Jerome Powell decidiu manter as taxas de juro atuais dos EUA. Os americanos ainda não conseguiram vencer a inflação e as prometidas tarifas de Donald Trump não vão ajudar.

A melhor notícia da semana: o Banco Central Europeu, ao contrário da sua prima americana, cortou os juros outra vez para os 2,75%. Com a inflação derrotada por Christine Lagarde, combater a estagnação da economia europeia é a atual prerrogativa do BCE.

No nosso rectângulo: a Polónia sentenciou a Jerónimo Martins a uma multa de 118 milhões por “abuso de poder negocial” e a NOS comprou a Claranet Portugal por 152 milhões de euros. Contudo, a validação da compra ainda está sujeita à não oposição da Autoridade da Concorrência.

No outro lado do Atlântico: a Tesla falhou as expectativas dos investidores e a SoftBank pretende investir 25 mil milhões de dólares numa nova ronda de investimento na OpenAI - mesmo depois do caso DeepSeek (mais sobre isso em baixo).

INTELIGÊNCIA ARTIFICIAL

DeepSeek vs. Mundo

Um laboratório chinês revolucionou a revolução da Inteligência Artificial com um modelo melhor e mais barato. Quem são os vencedores e os perdedores?

Independentemente da tua vocação, há algures no mundo um asiático melhor do que tu. Este é um dos mais velhos ditados da internet e aplica-se na perfeição ao caso OpenAI e DeepSeek.

A OpenAI, depois do lançamento do bombástico ChatGPT no final de 2022, tornou-se a bandeira da revolução da Inteligência Artificial. Desde então, investimento a investimento e modelo a modelo, a OpenAI passou de organização sem fins lucrativos a uma empresa privada controlada pela Microsoft - ClosedAI para os amigos.

Portanto, sendo a Microsoft especialista em criar e manter monopólios e tendo a OpenAI os melhores modelos e o maior financiamento, a corrida à supremacia na IA parecia, pelo menos há uma semana, decidida. 

De facto, com o “monopólio” assegurado, as “rendas” dos ChatGPTs estavam a aumentar e com o novo modelo o3, a economia do software, caracterizada por serviços infinitamente baratos distribuídos (praticamente sem custo) a milhões de milhões de utilizadores, ameaçava transformar-se para sempre numa economia onde a qualidade era paga a preço de ouro.

Se a versão “pro” do modelo o1 da OpenAI custa 200 dólares por mês e a OpenAI ainda perdia dinheiro com ele, os rumores apontavam para um o3 a custar cerca de 2000 por mês. Esta transferência de custos para o utilizador é normal, sobretudo quando se trata de um monopólio. 

Para garantir o total domínio da OpenAI, e consequentemente dos EUA, na área da IA, Donald Trump anunciou o projeto Stargate, um consórcio que alavancará 500 mil milhões de dólares para manter a suposta supremacia do ChatGPT e seus descendentes. 

E foi neste contexto que um fundo de investimento chinês causou um tsunami no mundo da tecnologia… 

Como escrevemos na semana passada (antes do Financial Times, da Bloomberg e até The Economist) havia um “pequeno” laboratório chinês a fazer disparar alarmes no Vale do Silicone. É que os avanços tecnológicos na IA estavam assentes em dois dogmas:

1. Para melhores modelos é necessária mais computação e logo mais capital;

2. A arquitetura dos melhores modelos já não escala de forma benéfica, ou seja, os retornos estão a diminuir e o software atual está no seu limite.

Estes dogmas, mais do que os 500 mil milhões do projeto Stargate, garantiam a superioridade dos EUA e da OpenAI. Mas o modelo DeepSeek-R1, da DeepSeek - um laboratório pertencente ao fundo de investimento chinês High-Flyer - provou que os dois dogmas da IA estavam errados.

Com uma performance comparável ao modelo o1 da OpenAI e um custo de 6 milhões de dólares (supostamente), o modelo da DeepSeek, que até usa infraestrutura desatualizada da Nvidia, mostra que não é preciso mais computação e capital mas sim novas metodologias para treinar modelos.

Independentemente da tua vocação, há algures no mundo um asiático melhor do que tu. E quem diz um diz dois ou três, não é? Para além da DeepSeek, também a Alibaba e a Kimi têm novos modelos que rivalizam com os da OpenAI.

Com a OpenAI destronada não só do seu monopólio mas também do pódio da IA, os mercados financeiros americanos tiveram a sua própria revolução. A Nvidia desvalorizou quase 600 mil milhões na segunda-feira, um recorde histórico! Outros gigantes da cadeia de valor da IA também tombaram, mas uma empresa europeia, a ASML, reverteu a tendência. 

Na corrida ao ouro, o lucro está na venda de pás. Outro velho ditado e, neste caso, basta substituir ouro por IA e pás por chips. 

Se a Nvidia é a grande vencedora desta revolução, os fornecedores da Nvidia ainda mais seguros estão. A taiwanesa TSMC, o maior “forno” de semicondutores do planeta, é responsável por mais de 40% da cadeia de produção da Nvidia. E se formos mais “deep” é a neerlandesa ASML que é responsável por mais de 40% da cadeia de produção da TSMC.

Ou seja, independentemente das voltas e reviravoltas dos modelos de IA, os chips (Nvidia), semicondutores (TSMC) e máquinas de fotolitografia (ASML), serão sempre necessários para continuar a revolução da IA. Sem pás ninguém consegue escavar ouro.

Se os gigantes da infraestrutura estão a salvo, o mesmo não se pode dizer da OpenAI. É que para além de mais baratos, os modelos chineses foram tornados “open source”, ou seja: a receita para os replicar é pública e qualquer um a pode usar.

Por muito que os modelos chineses sejam ameaças de segurança, propagandistas do Partido Comunista Chinês ou até mesmo “cópias” dos modelos americanos - a verdade é que foram esses modelos que abriram a caixa de pandora da IA. 

A OpenAI falhou a sua missão ao tornar-se ClosedAI e mesmo com novos modelos como o o3-mini, o monopólio acabou.

Que comecem os “jogos da fome” da IA!

ECONOMIA

O Euro-futuro

Desregulamentação, competitividade e crescimento económico vão ser as prioridades europeias.

A “Bússola da Competitividade”, a nova doutrina económica da União Europeia, aponta para uma mudança no sentido da desregulamentação*, com especial incidência no Pacto Ecológico Europeu. 

Um esboço do documento oficial que foi “leaked” enfatiza a redução da burocracia ambiental para impulsionar o crescimento económico, alinhando as políticas europeias com os crescentes apelos - liderados pelo Partido Popular Europeu (PPE) - para repensar o escopo das políticas verdes. 

A Comissão Europeia insiste em manter os compromissos climáticos, mas pretende aumentar a pressão para adiar as regras de sustentabilidade das empresas, aliviar os impostos sobre as emissões de carbono e tornar as suas políticas “tecnologicamente neutras”. 

Líderes de países como a França, a Roménia, a Polónia e outros têm frequentemente insistido na revisão das leis sobre o clima, culpando-as pelos elevados preços da energia. 

Em relação à União do Mercado de Capitais, (da qual já falamos aqui) a comissária europeia Maria Luís Albuquerque admite avançar sem esperar consenso entre os 27 Estados-membros. E realmente não há tempo a perder: para competir com a disponibilidade financeira dos EUA e impedir a fuga de startups para o continente americano, a UE tem de agir rapidamente.

Esta será a tendência económica nos próximos anos, os esforços em prol do clima ficarão para trás em relação à competitividade económica. 

A ACONTECER
Olha que o meu sol é melhor que o teu!

Portugal foi distinguido como o melhor ambiente de negócios do Sul da Europa nos Startup Ecosystem Awards 2024. Com incentivos, inovação e um ecossistema em crescimento, o país destaca-se entre os vizinhos. Com inovação, incentivos e Wi-Fi decente, Portugal prova que sabe empreender (e não só exportar talentos para Londres).

Rapidinhas

Segundo o INE, o PIB da economia portuguesa cresceu 1,9% na globalidade em 2024, ligeiramente acima do esperado pela grande parte dos economistas.

A economia de Espanha cresceu 3,2% em 2024. Segundo os dados estatísticos oficiais do Governo espanhol, o PIB cresceu 0,8% no último trimestre do ano em relação ao anterior e 3,5% em termos homólogos.

Segundo dados da Associação dos Profissionais e Empresas de Mediação Imobiliária de Portugal, a venda de casas aumentou 13% em 2024. Os preços registaram um acréscimo de 12%.

Donald Trump assinou um acordo de indemnização com a Meta, em que exige o pagamento de cerca de 25 milhões de dólares pela suspensão do seu perfil após a invasão do Capitólio em 2021 . Do valor da indemnização, 22 milhões irão para um fundo para a futura biblioteca presidencial de Trump. 

NAUTA DA SEMANA
BIGhub

A BIGhub acaba de receber um investimento de 10 milhões de euros para lançar o BIGcash, um serviço que promete fazer os pagamentos aos lojistas nos marketplaces no próprio dia. Para quem está habituado a esperar 45 dias pelo dinheiro, isto é tipo passar do correio de pombo para entregas via drone.

O que é a BIGhub?

Fundada em 2022, a BIGhub é basicamente o atalho premium para qualquer marca que queira vender nos maiores marketplaces da Europa sem perder tempo com burocracias. Já ajudou a lançar 400 lojas, movimentando mais de 5 milhões de euros em vendas. Agora, com operação em Portugal, Espanha, Alemanha, Itália e França, a startup quer crescer ainda mais e tornar-se o cheat code definitivo para vender online.

E agora?

Com mais 25 contratações previstas e uma expansão de mercados no radar, a BIGhub não quer apenas vender mais – quer mudar as regras do jogo. Com este novo investimento, está a transformar-se na via verde do e-commerce, onde os pagamentos chegam tão rápido quanto um carrinho de compras abandonado na Black Friday.

RECOMENDAÇÃO

Como poupar em 2025?

Achas que poupar em 2025 é mais difícil do que encontrar Wi-Fi grátis? Pois desengana-te! Neste artigo, vais descobrir como cortar custos sem perder o sono. Desde analisar subscrições que já não precisas (quem precisa de 10 plataformas de streaming, afinal?) até truques simples para reduzir a fatura de energia. Não é magia, é só ser mais inteligente com o teu dinheiro! 

ABC DO DINHEIRO
Desregulamentação